LED行業緣何頻頻發生老板“跑路”事件？據中國證券報記者調查，目前LED行業內，中小企業技術低端、競爭激烈、融資渠道狹窄，生產企業、供貨商、客戶三者之間糾纏于“連環債”的現象較為普遍，為企業脆弱的資金鏈條埋下隱患。

中小企業倒閉越來越普遍

據媒體報道，深圳愿景光電子有限公司因資金鏈問題致使企業倒閉，大股東刑毅已失蹤。目前，愿景光電子的工資欠款達2萬多元，工程欠款38萬多元，對杭州銀行的欠款則可能達到上千萬元。

“這肯定不是最后一家，以后還會有更多企業面臨倒閉。”曾在愿景光電子就職的彭貴深5日對中國證券報記者表示，他2010年離開公司時，愿景光電子在市場的發展并沒有出現太大問題。目前LED行業進入門檻過低，企業自然會有很多進出，造成了產業鏈低端產能過剩，市場競爭非常激烈。

業內人士指出，目前LED是典型的勞動密集型制造業，許多企業即便不懂技術，也可以靠組裝LED部件在市場占據一席之地。“目前許多企業都集中在低端市場，重量不重品質的LED產品越來越多，大概90%的企業都在打價格戰。”LED行業資深從業人士林生告訴中國證券報記者。

過剩產能引發企業之間惡性價格戰，使LED行業下游企業產品價格不斷下降，利潤自然也被攤薄。目前LED行業的毛利率僅在20%左右，而凈利潤不到5%。

由此來看，愿景光電子似乎是被銷售市場這條路給堵死的。不過，該企業財務總監曾表示，企業在貸款方面遭遇諸多困難使公司難以為繼。“LED行業內中小企業倒閉越來越普遍，利潤越來越薄，許多人靠借債已經維持不下去。”一位在LED行業從業十幾年的張老板感嘆說，“其實，當初‘連環債’蔓延就埋下了隱患。”

“連環債”困境浮現

據業內人士透露，LED行業內普遍存在著“連環債”問題。林先生告訴中國證券報記者，許多企業與供應商合作，靠信用來保證企業資金的到達。

按照行業內的普遍規則，許多人選擇向上游原材料供應商賒賬，同時允許下游客戶欠款以維持企業長期訂單。在這條循環欠款的鏈條上，一旦企業的銷售市場不穩定或利潤空間下降，產品質量不能滿足客戶要求，這條欠款鏈條就會發生斷裂。“若銷售不穩定，又會引起第二輪的借款，使企業借債越來越高，最后破產。這是一個惡性循環。”林生說。

高工LED產業研究所所長張小飛則指出，如果供應商賒賬期延長，企業糟糕的資金情況就會被傳到行業中，幾家供應商會同時向企業要賬。這就會像銀行擠兌一樣，一邊向你要賬，一邊又斷貨，企業很快就會垮掉。

張小飛認為，目前行業的產能過剩也在一定程度上加速了企業之間“連環債”的蔓延。一方面，上游產能過剩放寬了企業賒賬期，潛在助長了企業投機心理；另一方面，上下游產能之間的過剩擴散，拉低行業平均利率，也是連環債“多米諾骨牌效應”產生的源頭。

業內人士分析，目前普遍存在的一個現象是，一旦有哪個行業賺錢，很多資金就會涌入這個行業，最后的結果是整個行業出現過剩，隨后就是行業洗牌。而在洗牌過程中，“連環債”會不斷上演，因為之前大家都認為整個行業沒有太大風險，賒銷賒購現象較多，而如今行業陷入危機時，問題就發生了。